政策博弈影响A股反弹信心

       周四中国股市进入超跌后的修复阶段，上证综指微跌0.08%，而近两日强劲反弹的创业板指数继续维持在千点上方。  

6月中国股市经累计下跌近15%，为了安抚市场恐慌情绪，近两日政策面释放出数个利好信号。

首先，中国央行周二表示将提供流动性支持，称将积极运用公开市场操作、短期流动性调节工具(SLO)等创新工具组合，保持货币市场稳定。其次，国家外汇管理局加快了RQFII和QFII额度的审批节奏，其中RQFII额度单日批准额度接近百亿元人民币，QFII获批9亿美元额度。再次，中国国务院周三召开常务会议称，今年以来中国经济形势总体平稳，要保持政策连续性和稳定性，稳定市场预期。最后，半年度银行考核已经完成，银行间回购利率已连续四日下跌，流动性紧张窘境得到一定缓解。

面对上述利好信号，从本周二午后开始，中国股市已暂缓了下跌步伐，但上行阻力仍然较大。

一方面，政策博弈仍在进行。虽有利好信号，但目前政策基调仍偏中性，都以经济结构转型、产业升级为方向，而不是针对某一市场。这从周二《人民日报》社评就可看出，基本上打消了市场对政府救市的预期。因此，中国股市后期走势仍将取决于宏观经济、上市公司基本面以及资金面的变化。

另一方面，资金博弈也在继续。如果说周一的暴跌是市场参与各方达成共识后的具体表现，那么随着理性回归，资金也会再次出现分歧。从近两日创业板大涨就可看出，不少短线资金已经不甘寂寞纷纷出手，抢反弹也好，题材炒作也罢，更多带有投机色彩。从周二开始，不少个股振幅达到10%，盘面看似活跃，但获利回吐压力不小。

在此前文章中，笔者前瞻本轮下跌行情可能要经历三波冲击。第一波由流动性恐慌引发的冲击暂告一段落。接下来，市场还要面对经济复苏疲弱导致上市公司盈利预期下滑的冲击。IPO一旦重启，资金供求也会对市场形成压力。